丝袜美腿图 民生证券: 给以比亚迪买入评级

民生证券股份有限公司崔琰近期对比亚迪进行筹备并发布了筹备论说《系列点评十五：销量再变嫌高多品牌新车密集催化》丝袜美腿图，本论说对比亚迪给出买入评级，面前股价为307.31元。

比亚迪(002594)

事件玄虚：公司发布9月产销快报，9月新动力乘用车批发销售41.9万辆，同比+45.9%，环比+12.4%；2024M1-9累计批发274.8万辆，同比+32.1%。9月纯电动乘用车销售16.5万辆，同比+9.1%，环比+11.1%；9月插混乘用车销售25.3万辆，同比+86.2%，环比+13.6%。

销量再变嫌高王朝海洋+方程豹增量昭彰。受公司Dm5.0车型及方程豹上量运行，9月新动力乘用车批发销售41.9万辆，再变嫌高，同比+45.9%，环比+12.4%；其中插混乘用车销售25.3万辆，同比+86.2%，环比+13.6%，捏续增长。分品牌看，王朝+海洋/腾势/仰望/方程豹销量区别40.2万辆/10，299辆/310辆/5，422辆，环比区别+4.6万辆/+310辆/+0辆/+546辆，2024M1-9累计区别260.9/9.0/0.65/3.0万辆。

王朝海洋新车密集边界效应强化。宋Pro&海狮05：9月23日，比亚迪第二代宋ProDmi和海狮05Dmi负责上市，NEDC百公里亏电油耗低至3.79L，四房色播刷新A级插混SUV的油耗记载；两车均搭载比亚迪第五代Dmi混动技能，共推出8款车型，价钱为11.28万-14.28万元。海豹06GT：新车定位两厢纯电钢炮，盲定价钱区间15万-20万元，规画于10月上市。后续要点车型还包括汉唐Dm5.0版块、海狮05、宋ProDm5.0，跟随新车型进一步上市，公司有望加快攫取结伴燃油车市集份额，加强边界效应，促进盈利进取。

高端化家具大年，销量、盈利进取。2024年为比亚迪的高端化家具大年，腾势N9，仰望U7、方程豹8等要点车型将于下半年汇集上市，9月20日，腾势Z9GT（BEV/PHEV）负责上市，新车限时售价区间33.48-41.48万元，将于2024年底洞开城市领航和高速爆胎判辨划定，2025年Q1升级易三方停车、路面预瞄和极致麋鹿等，新车上市36小时后奏凯收成逾越5000台的大定订单丝袜美腿图，需求强健。咱们看好腾势、方程豹、仰望销量、盈利双重进取。

2024加大国外布局专家化海阔天外。9月新动力出海销量3.3万辆，同比+7.9%，环比+17.7%；2024M1-9累计出海29.8万辆，同比+104.7%，赓续增长态势。2024年，公司加大国外市集进入，巴西、乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼布局工场，同期加快出口，咱们判断公司出海有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展，出海亦有望提振盈利。

投资提倡：咱们看好公司技能运行家具力与品牌力进取，加快出海，看护盈利预测，展望2024-2026年营收为8，336.0/10，003.3/11，943.4亿元，归母净利润398.1/511.5/643.6亿元，EPS13.68/17.58/22.12元，对应2024年9月30日307.31元/股收盘价，PE区别为22/17/14倍，看护“推选”评级。

风险辅导：车市下行风险，新车型销量、需求不足预期，出海程度不足预期。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据狡计，财通证券邢重阳筹备员团队对该股筹备较为潜入，近三年预测准确度均值高达86.97%，其预测2024年度包摄净利润为盈利368.68亿，凭证现价换算的预测PE为24.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有42家机构给出评级，买入评级35家，增捏评级7家；夙昔90天内机构贪图均价为305.47。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提倡。

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